浦发银行蔡涛：疫情短期影响难改经济长期稳中向好趋势

　　2020年1月份突然出现的新型冠状病毒肺炎疫情对原本属于消费、出行的“春节”旺季带来重大影响，一定程度上影响了市场预期。经过春节假期的积累酝酿，国内金融市场于2月3日开市首日产生剧烈波动，金融市场下挫明显，市场情绪集中彻底释放。浦发银行资产管理部总经理蔡涛表示，鉴于市场层面价格预期已反映到位，待短期冲击完全消化以后，经济增长稳中向好的长期趋势不变。  

　　一、疫情仅会对宏观经济产生短期冲击

　　回顾“非典”疫情时期的经济走势可以发现，2002年上半年开始，经济已出现明显上行态势，但受到“非典”疫情爆发的影响，经济上行态势在2003年戛然而止，2003年各季度GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%。这说明GDP增速在疫情爆发后的第二季度较前一季度下降2%，但在疫情结束后的第三季度，迅速企稳并恢复上涨趋势，并随后保持相同增速。

　　与“非典”疫情相比，我国各省市针对此次疫情防治启动工作更加迅速及时，全国范围内的大规模防治迅速开展。更加迅速的防治工作意味着此次疫情能在更短时间内得到有效控制，最大限度地减少疫情对于经济发展、金融稳定的冲击。从受疫情影响的经济结构来看，主要体现为对第三产业的冲击，由于当前第三产业的GDP占比为54%，已成为我国经济结构中占比最高、最具活力的组成部分，第三产业也将具有较“非典”疫情时期更强的抵御冲击能力和更快的自我恢复能力。

　　二、疫情导致物价阶段性回落

　　PPI延后回暖。受“非典”疫情影响，2003年3月-6月PPI环比为负，疫情结束后，PPI环比迅速恢复为正。预计本次疫情将延缓本轮PPI同比回暖趋势，PPI从去年10月开始已展现显著回暖趋势：PPI同比从去年10月份-1.6%回升至12月份-0.5%，PPI不断回升表明我国工业品价格不断回暖以及工业企业复苏，尽管疫情可能带来短期内的工业品价格下跌，但无法改变我国工业企业生产复苏趋势。

　　CPI全年走势平稳。“非典”期间CPI同比下行，由蔬菜供给冲击结束后价格高位回落导致，非食品价格总体保持平稳。预计本次食品价格受疫情影响有限，春节期间受到防控疫情措施影响，部分食品出现短期供需失衡，价格小幅上行，但通过有效保障措施，食品价格将回落至疫情发生前，随着今年二季度猪肉出栏量的增加，猪肉价格也将迎来回落，未来CPI将保持相对平稳走势。

　　三、宏观政策更加倾斜“稳增长”

　　面对疫情所可能带来的短期冲击，监管部门已做了充分的准备，一方面通过政策手段加强疫情防控，另一方面通过金融工具对冲疫情带来的短期冲击。

　　全面部署。2月1日中国人民银行、财政部、银保监会等五部委联合发布的《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》(银发〔2020〕29号)，对于疫情可能给企业、投资人、金融机构、交易清算系统等造成的影响做出全面部署。

　　保持流动性充足。监管部门积极引导金融机构加大信贷投放支持实体经济，促进货币信贷合理增长，将向疫区提供总计3000亿元的低成本专项再贷款资金。为应对2月3日开始首日的市场波动，央行开展1.2万亿的流动性投放，比去年同期多出9000亿元，极大地稳定市场信心。

　　确保各类市场运行平稳。银保监会表示，对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷；进一步增加理财子公司数量，稳妥有序开展存量资管业务整改工作，对到2020年底确实难以完成处置的，允许适当延长过渡期；对偿付能力充足率较高、资产负债匹配情况较好的保险公司，允许其在现有30%上限的基础上适当提高权益类资产的投资比例。上述前瞻性政策措施，预计会对稳定市场预期起到有效支撑作用。