中投祁斌：创新对外投资方式 搭建跨境投资生态系统

　　第十一届财新峰会于2020年11月12日-15日在北京举行。中投公司副总经理兼副首席投资官祁斌出席并以“创新对外投资方式，推动国内国际双循环互动发展”为题发表演讲。

　　祁斌首先谈及了疫情的影响，他强调，最终的解决方案是疫苗，目前，全球疫苗研发总体比较乐观。“国内有几条平行的疫苗研发团队，其中走得比较靠前的是国药和科兴。我们跟他们都有接触，也在做一些评估，我们认为总体是比较乐观的”。“解决疫情胜利的曙光已经大致能够看得到，但是未来从疫苗出现到它的产能，到运输，到大家去注射疫苗还有很长的过程，疫情有很大的挑战和不确定性”。

　　第二，谈及逆全球化，祁斌认为，过去20年的全球化进程中，有两个群体受益，一是发达国家中的大企业和金融机构随着全球化的发展，企业扩张到全球。另外一批是新兴国家和新兴市场，包括中国、越南、印度，这些国家的经济迅速崛起。而以发达国家的蓝领工人为代表的一批失落者，成了2016年支持特朗普的最主要群体。

　　谈及中国自身，祁斌表示，十九届五中全会对中国经济社会的发展提出了非常清晰的展望和愿景。比如加快建设现代化经济体系，加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。强调坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。强调全面提高对外开放水平。

　　祁斌表示，中国正在发生消费升级，并迅速崛起成为全球第一大消费市场。他举例称，在过去十年时间，马拉松运动在中国从无到有，“日本著名的跑鞋品牌asics，前几年要破产，中国人一跑步，把它救活了。现在全球主要体育品牌一般1/3以上的销售在中国市场”。

　　谈及加快供给侧结构性改革，祁斌表示，有两条可以实现的路径，一条是自我创新，一条是拿来主义。自我创新的背后要求我国优化体制机制，而拿来主义方面，就要发挥对外投资“四两拨千斤”的作用——加快中国经济社会转型的步伐，同时促进中国与世界的深度融合，并使得中国崛起惠及世界。

　　祁斌介绍，中投作为中国最大的主权财富基金，有三个业务板块，一是代表国家持有包括包括中农工建银行、中金公司等一些重要金融机构的股权。另外两部分业务是在国际公开市场上进行投资和国际直投业务，更好的服务于中国实体经济的发展，更好地促进跨境产业的合作。

　　祁斌分析称，在2000年到2016年间，中国对外直接投资增长了几十倍，但在2016年之后规模迅速下降，对发达国家的投资规模几乎是断崖式下跌，“2017、2018、2019年平均下跌70%、80%”。

　　谈及原因，他认为，既有全球地缘政治影响，也有微观层面的原因。

　　“随便列举几条，中国的企业和中国金融机构‘走出去’的过程中确实有很多教训，也是不可回避的投资过程。比如投资战略不清晰，缺乏系统性的论证，盲目决策，情况不明决心大。另外，投资的本地化程度不足，不能很好地转换国际思维，不能讲国际语言，经常出现‘鸡同鸭说’的情况。还有的企业主动对接中国视角的意识不足。前些年包括一些大的民间机构在对外投资的时候都强调了‘嫁接中国动力’，但实际上最后都没有做到，最后都变成了一地鸡毛。还有一个是风险防范意识和能力不足，尤其是应对外资审查的能力不足，因为具有巨大的不确定性”。

　　祁斌总结了疫情之后，中国对外投资趋势的趋势：“三变”“三不变”。三个变化是：逆全球化、去中国化、经济自主化。三个不变是：未来全球自由贸易的大趋势不会改变，中国作为全球最大的消费者市场和最大的制造业基地的地位不会改变，全球产业互补、互利共赢的潮流也不会改变。

　　“在这么一个大的趋势下，使我们更有信心能够做好我们对外投资的工作”，他说，一方面中国作为全球最大的消费者市场，几乎在所有的产业中都与全球深度融合。“有些西方人士希望与中国脱钩，客观上是脱不了的”。

　　谈及自身，祁斌表示，中投公司对外投资进行了一些创新和努力，最主要的是设立了多只新型双边基金，包括中美基金、中日基金、中法基金、中英基金、中意基金、中俄科创。“我们在推进双边基金的同时，最重要的变化是团结了最市场化的金融机构，而不是团结一些政策性的金融机构，我们的资金大部分是从市场来募集的，更加可持续。同时我们也是紧贴服务实体经济，促进各国的产业合作”。

　　另外一方面的创新，是中投构建了矩阵式的投资模式，有8个行业方向的投资，包括了基础设施、油气、矿产、TMT、消费、医疗、工业制造、农业。“每一个投资要在一个国家团结一个最大的投资机构，同时团结这个行业中最重要的领军企业，这是我们的行业伙伴，通过这个方式能够最大程度降低风险，寻求投资的成功”。

　　祁斌表示，依托于双边基金和相关论坛，中投正在搭建跨境投资生态系统，“怎么促进跨境更好的产业合作，提高成功率呢？最好的办法就是降低信息不对称，降低信息不对称最好的办法就是搭建跨境投资生态系统或者是平台”。

　　他用数据举例，“全球100位的PE机构，我们都是它的投资方，全球10个左右最大的投行，我们大概团结了其中的一半以上，成为了双边基金的合作伙伴。我们在国内控股了中国最重要的金融机构，他们的企业客户占全球GDP超过1/3。我们把他们带到同一平台下，不仅促进中国与世界的产业合作，甚至很多国家的产业合作都可以在这个平台上实现”。

　　“过去半年中，全球所有主要经济体都是负增长，唯一中国实现了正增长。这样的背景下我们应该更好地利用这个优势，创新对外投资，团结世界，走向共赢，真正构建人类命运共同体”，祁斌表示。

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